Entrevistado
¿Cuánto hemos crecido en colocaciones durante este año? ¡1.500 millones! Y el año pasado crecimos 41%. ¡EncuÉntrame un banco que haya crecido más que nosotros en ese lapso! La gente nos ha elegido”, afirma Sáenz[Edad] 37 años.
[Estado civil] Casado.
[Nacionalidad] Española.
[Estudios] Derecho y administración de empresas en la Universidad Pontificia de Comillas, España.
[Experiencia] Fue jefe del BBVA Nueva York y jefe de banca corporativa del grupo para América.Tras cinco años al frente del BBVA Continental, José Antonio Colomer fue promovido a la filial del grupo en Colombia. Una salida que generó alivio en el BCP, por la lucha que les dio durante su estadía. Pero su sucesor, Jaime Sáenz, no está dispuesto a quedar bajo su sombra y ya inició una serie de cambios para superar a la competencia.
¿Cómo ha encontrado el banco?
Muy bien, prestando mucho, pues hay buenos proyectos.Hablamos de grandes proyectos.
También hay pequeños. Es más, las PYME crean más empleo.Pero ustedes, siendo segundos, no están en el segmento PYME…
¿Qué son créditos PYME para ti? ¿Los MES (microempresas)?Sí, claro.
Bueno, si hablas de un microempresario que tiene un endeudamiento con el sistema menor a US$30.000, el BBVA Continental no está allí. Es más fuerte Mibanco o el Banco del TrabajoEl BWS y algunas cajas
También. Pero por encima de ese importe, que es lo que yo denomino PYME, el banco que más ha crecido es el nuestro. Lo que ocurre es que en esa y otras cosas, existe una asimetría entre la realidad del banco y la percepción que tiene el mercado sobre él.A pesar de su estrategia de acercamiento a los usuarios, es baja la recordación de su marca…
¿Cuánto hemos crecido el último año? Entre abril del 2005 y del 2006, S/.3.100 millones en colocaciones, mientras que Citibank tiene S/.2.000 millones en total. Hemos hecho lo más difícil, que es llegar hasta aquí. Ahora debemos contarlo, que es más fácil.Pero ese es un banco de nicho.
El Banco Interamericano…No pues, debe compararse con un banco similar, como el BCP.
Bueno, perfecto. ¡Pues ve y mira cuánto ha crecido el BCP en el último año y te darás cuenta!Dígamelo.
No te lo diré, ¿pero sabes cuánto hemos crecido en los últimos cinco meses? ¡Más de S/.1.500 millones! Crecimos 41% en el último año. Encuéntrame un banco que haya crecido más. Y lo hemos hecho en todas las áreas: banca comercial y banca empresas crecieron igual: más del 35%.Eso significa que el mayor crecimiento fue en banca corporativa.
Es cierto. En los préstamos a grandes empresas crecimos al 60%. Pero nadie lo ha hecho.La anterior gerencia, aunque lo negara, trató de ganarle al BCP en utilidades, pero le faltó un poco…
Nosotros cada año ganamos más, lo cual no quiere decir que tengas que ganar más que el otro.Usted fue deportista de competencia, y no aceptará ser segundo…
Claro, pero espera un momento. En el 2000, el banco tenía una cuota de mercado en colocaciones de 17,5% y el 2005 la cuota era 23,7%. En cinco años, es una cantidad significativa de crecimiento. Y en abril estamos en 25,3%. ¿A quién le hemos quitado participación? Al resto, incluyendo el BCP.¿Su meta es ser primero?
Ser un banco excelente, y a ello apunta la publicidad. Hay asimetría en la percepción del cliente y el no cliente. Mientras que el primero está satisfecho, el segundo no experimentó las mejoras hechas por la nueva gestión y se quedó con la imagen previa. Nuestro reto con esta campaña del “no te conformes” es cambiar esa imagen. No porque no hayamos cambiado, sino por que hay que contarlo. ¿Eso nos puede llevar a ganarle al BCP? Podría; es cuestión de tiempo. Además, la diferencia hace 10 años, cuando el BBVA adquirió el banco, era superior y ellos compraron el BankBoston y el Santander. Quítale esas compras…Si ha ganado punto y medio en cinco meses y sigue a ese ritmo, mientras el BCP pierde medio punto…
¡Solo perdió medio punto! Yo chequearía las cifrasSi es más, mejor. En todo caso, si mantienen su actual ritmo, ¿en un año lo superarían?
No sería factible.¿Por qué?
Porque no se puede extrapolar el crecimiento de estos cinco meses.Usted ha dicho que mantendrá el ritmo de crecimiento constante…
Pero los otros actuarán.Si ustedes ganan, alguien pierde…
Dependerá de cómo crezca el sistema y cada uno. Mira como crecen las cajas y las cooperativas.Existe la percepción de que ustedes siempre van de segundos.
Me lo estás aplicando por el tema de los microcréditos.También por la banca retail, que son dos segmentos masivos que dan recordación entre los clientes.
En banca retail, quien lanzó primero la hipoteca más agresiva e innovadora fue el BBVA Continental.Ese es un producto para el segmento A B, que no es el masivo
Pero irá creciendo. Cada vez hay más sujetos de crédito. Nuestra peculiaridad es que el ejercicio de vinculación hecho con la clientela ha sido muy importante, pero hemos descuidado al no cliente. Al no haber hecho publicidad masiva, se afectó su percepción.¿Por eso cambió de agencia publicitaria y mató a la familia López, que era el eje de su campaña?
Cambió la agencia, pero nadie murió, se transformó la publicidad.¿Cómo será la nueva campaña?
Primero va una de imagen y luego campañas por producto que se irán colgando de esta. La primera tiene como objetivo mejorar el nivel de recordación de la marca y atraer a la mayor cantidad posible de no clientes al banco.Hoy se ubican en quinto lugar en recordación, ¿cuál es la meta?
El segundo lugar.Como también buscan captación de clientes, ¿contemplan aspectos adicionales a la publicidad?
Por supuesto. Hay un proceso de transformación para no decepcionar a los no clientes cuando se acerquen al banco. Existe un ejercicio de movilización interna para que el mensaje que se transmite y el servicio sean coherentes. Los no clientes tendrán una o dos experiencias de contacto con el banco, y con ellas nos juzgarán.¿Qué procesos cambiarán?
Se priorizarán los de atención en oficinas, a través de una unidad de transformación y productividad.¿Los recientes cambios gerenciales van en esa línea?
Totalmente, pues el objetivo es tener una visión fresca. Con la renovación del Comité de Dirección logramos un equilibrio entre la experiencia de quienes construyeron el éxito del banco y las nuevas visiones de quienes se incorporan.Ya que menciona ingresos. Scotiabank y el HSBC están por hacerlo…
Habrá más competencia. ¿Nos preocupa? No, pues será buena para el país y un reto profesional. Con los que vamos a empezar a competir en el Perú, lo hacemos en otros países y nos va bien. Por tanto, no hay que tener miedo a nadie. Será difícil, pero hay oportunidades. Solo el 25% tiene un crédito. El reto será luchar por el otro 75%.Pero la banca no está preparada, pues tiene costos altos. Primero las cajas y Edpymes deben entrar y abrir el mercado para los bancos.
Sí es posible, pues con nuevas figuras de atención, como los cajeros corresponsales, se podrá acceder a segmentos que los modelos “tradicionales” no permitían.Pero los que han anunciado hasta ahora no están en zonas desatendidas por la banca…
Nuestra red de corresponsales, y la de todos los bancos, es transaccional, como la banca por Internet o un cajero automático. En una segunda etapa podrá convertirse en un canal de venta, pero hoy no lo es y sería injusto pedirle más.¿Pero al menos se reducirán los intereses con la competencia?
Yo esperaría una reducción. Pero el factor más importante para ello será la menor prima de riesgo del Perú. En la medida que siga consolidándose el crecimiento que estamos viviendo, el país estará mejor y las tasas acompañarán la reducción del riesgo país.Ello significará menores márgenes. ¿Cómo los compensarán?
Atendiendo a los no bancarizado y vinculando con productos más sofisticados a los bancarizados.Pero son uno de los que menos conoce a ese 75% no bancarizado
“Zapatero a tus zapatos” y a usar las ventajas competitivas que tenemos. No nos aventuraremos donde no tenemos expertise.O genera ese expertise o perderá participación de mercado.
Depende, pues parte de la bancarización la hacen otras entidades, y a medida que los clientes adquieren determinado tamaño, se van a la banca más grande. Y que yo no tenga expertise en algo, no significa que este no exista en el grupo.La empresa
[Grupo] Forma parte del grupo financiero BBVA, de España. Con su adquisición en 1995, el grupo inició su expansión internacional, estando presente en casi todos los países de América y Europa.
[Participación] A abril, según la SBS, tiene el 24,5% de los créditos y el 25,7% de los depósitos del sistema. En ambos está segundo, detrás del BCP.
[Resultados] Según la SBS, en el 2005, el banco obtuvo una rentabilidad patrimonial de 29,69%, detrás de Mibanco, siendo el promedio del sistema 22,16%.
Luis Corvera Gálvez
Archivos para Junio, 2006
“Sí hemos cambiado, pero recién lo vamos a contar”
Expertos difieren en proyecciones de crecimiento para 2006 y 2007
José Ramón Valente dice que apenas “rasguñamos” el 5%. En tanto, Joseph Ramos y Jorge Marshall plantean entre 5,5 y 6%.
LINA CASTAÑEDA
Jueves 15 de junio de 2006
EL MERCURIO
Aunque coinciden en que la incertidumbre externa será una fiel acompañante durante el resto del año, a la hora de hacer estimaciones para la economía chilena en lo que queda de 2006 y en 2007, las opiniones de expertos son encontradas.
Tanto el presidente de Expansiva, Jorge Marshall; como el decano de la Facultad de Economía de la Universidad de Chile, Joseph Ramos, se la juegan por un crecimiento económico entre 5,5 y 6% en el segundo semestre de este año y durante 2007.
Opinión de la cual difiere José Ramón Valente, director ejecutivo de Econsult, quien sostiene que después de crecer al 6% en 2004 y 2005, la tendencia actual de la economía chilena es que está “rasguñando” el 5%, e incluso podría ser menor si se desacelera la economía mundial.
Los expertos participaron ayer en el seminario “Panorama Económico: Cobre vs. Dólar ¿Equilibrio Imposible?”, organizado por la Cámara de Comercio de Santiago (CCS). Pero más que referirse al tema del encuentro, orientaron sus presentaciones a reflexionar sobre la coyuntura de incertidumbre por la que atraviesan los mercados, ante el riesgo de una aceleración de las alzas de tasas de interés en Estados Unidos, que pueda tener efectos significativos en la economía mundial.
Pese al escenario externo, Ramos se mostró optimista y refrendó las proyecciones que hasta abril tenían los expertos para la economía chilena, sobre todo por la fuerte inversión que hubo el año pasado, que aumenta la capacidad productiva y evidencia el optimismo de las empresas de que van a vender sus productos, así como por el crecimiento del empleo que traerá mayor demanda y mayor consumo.
Marshall dice que la sobrerreación de los mercados por la situación en Estados Unidos se va a corregir, aunque los temores que han llevado a una caída en los precios de los activos van a permanecer. Con todo, sostiene que nuestro país está muy bien protegido, porque la política monetaria o de tasa de interés y la política fiscal de superávit estructural operan como amortiguadores.
En 2004, el fisco tuvo un superávit de US$ 2.000 millones; en 2005, otros US$ 5.000 millones, y este año adicionaría entre US$ 8.000 y US$ 9.000 millones más. “La economía chilena está en una trayectoria de crecimiento entre 5,5 y 6% y va a permanecer en ella”, enfatizó.
Valente dice que si bien con las finanzas públicas tenemos ahorro para vivir más tranquilos que otros países que han gastado la bonanza de los últimos años, si la economía mundial se desacelera de 4 a 2%, eso afecta a las empresas chilenas exportadoras, lo que debilita el empleo.
Política monetaria
Los agentes económicos están hoy expectantes ante la decisión que debe adoptar el Banco Central en su sesión de política monetaria. Algunos analistas apuestan a una nueva pausa y a la mantención de la tasa de interés en 5% anual para lograr mayor información sobre la evolución de la economía interna y externa, para luego seguir con el ajuste gradual y cerrar el año con una tasa de 5,5 a 5,75%. Pero aun cuando en el escenario más probable el Central mantendría la tasa, Inversiones Security le asigna una probabilidad entre 30 y 40% a la alternativa de un aumento de 25 puntos básicos, dada la consolidación del escenario de mayores presiones inflacionarias para los próximos trimestres, la depreciación del peso y las alzas en los combustibles, entre otros.
ANÁLISIS DEL ACTUAL ESCENARIO
JORGE MARSHALL
“Estamos atravesando un punto de inflexión en las condiciones de funcionamiento de la economía mundial, más marcado el último mes. Como país hemos comprado suficientes seguros y si la economía internacional se desacelera, tenemos mecanismos de amortiguación para que no nos afecte”.
JOSEPH RAMOS
“Aún la inversión pública y la privada no se han ajustado a los mayores ingresos del cobre. Eso va a manifestarse en el segundo semestre de este año y en 2007 el gobierno dispondrá de ingresos permanentes derivados del cobre de US$ 1.500 a US$ 2.000 millones que se inyectarán a la economía”.
JOSÉ R. VALENTE
“Sube el precio del cobre, baja el tipo de cambio y no podemos competir. Creo que tenemos en el gobierno muchos Friedman o Keynes, muchos economistas y pocos Bill Gates. Me da la impresión que nos faltan personas que piensen en cómo hacer grandes reformas que necesitamos”.
CAÍDAS BURSÁTILES PODRÍAN FEFLEJAR UN CRECIMIENTO FUERTE
Por Mark Whitehouse
The Wall Street Journal
June 15, 2006 4:05 a.m.
El derrumbe mundial de los precios de las acciones y de los commodities está prolongando una racha que parece desafiar —aunque tal vez sólo destaque— el fuerte ritmo de crecimiento económico en gran parte del mundo.
Muchos economistas creen que el revés sufrido por las acciones, bonos y bienes básicos, como el oro y la plata, no es tanto una señal que indicaría una desaceleración económica, sino una respuesta a los aumentos de tasas de interés impulsados por los bancos centrales. La preocupación de los bancos reguladores es la contraria: que las economías se sobrecalienten, contribuyendo a que los precios se disparen, es decir, que se produzca una espiral inflacionaria.
De hecho, el reporte de inflación de Estados Unidos de mayo, el cual superó las expectativas de los economistas, cimenta la opinión de que la Reserva Federal volverá a subir las tasas de interés a fines de este mes.
Al elevar las tasas, el dinero se vuelve más “caro”, tanto para gastar como para pedir prestado. Eso pone fin al flujo de dinero barato que predominó en los últimos años y que ayudó a impulsar los precios de todo tipo de bienes financieros, desde los bonos del Tesoro estadounidense hasta las acciones de las empresas japonesas. Se trata de un escenario duro para los inversionistas, porque cuando el acceso fácil al dinero se evapora, los precios de los activos caen estrepitosamente y las burbujas financieras suelen estallar.
Tim Adams, un subsecretario del Tesoro de Estados Unidos, atribuyó el fenómeno más a la restricción del dinero fácil que a las perspectivas reales de la economía. “Estamos en una transición global en la que pasaremos de tener condiciones económicas benignas con una enorme liquidez, a una en que los bancos centrales optarán por retirar dinero del sistema”, asegura.
Esto no quiere decir que las turbulencias del mercado no sean dolorosas. “El hecho que estemos en medio de una expansión global no significa que no pueda haber una crisis financiera”, afirma Kenneth Rogoff, un profesor de economía de la universidad de Harvard. “Las tasas de interés más altas revelarán algunos problemas”.
Ya se están dando varias crisis menores a medida que los inversionistas mueven su dinero en busca de opciones de menor riesgo. A principios de año, las monedas de Islandia y Nueva Zelanda se desplomaron después de que los inversionistas extranjeros sacaran su dinero de los bonos de alto rendimiento dominados en esas monedas locales. Y en las últimas semanas, los inversionistas se han desecho de todo, desde bonos chatarra a las acciones de empresas en Rusia, Colombia y Brasil.
En contraste, la economía global parece estar a punto de entrar en un período de crecimiento más equilibrado, después de pasar muchos años dependiendo del gasto de los consumidores estadounidenses. La mayoría de los expertos predice que la economía estadounidense —que creció 5,3% en el primer trimestre y que tiene una tasa de desempleo de 4,6%— disminuya su ritmo a 3%, a medida que se reduzca el consumo y se sientan los efectos de los continuos aumentos en las tasas de interés. Pero las economías de Europa, Japón y de los países emergentes parecen capaces de entrar en escena. Esta semana, por ejemplo, Japón subió su pronóstico de crecimiento para el primer trimestre de 1,9% a 3,1%.
En su previsión publicada en abril, el Fondo Monetario Internacional predijo que el crecimiento económico global sería de 4,9% en 2006 y 4,7% en 2007. El documento indica que en los cuatros años que cierran en 2007, el crecimiento promedio será de 4,93%, el más alto desde 1973.
Sin embargo, algunos economistas e inversionistas han expresado su preocupación de que los bancos centrales lleven las tasas a niveles excesivos, lo que podría llevar a una recesión. Esta inquietud se evidencia en el mercado de los bonos del Tesoro: el rendimiento de los bonos a dos años ha superado al de los bonos a 10 años, un fenómeno que se conoce como curva de rendimiento invertida, la que con frecuencia, pero no siempre, predice las caídas de la economía.
Esto no es una tendencia de largo plazo
Miércoles 14 de junio de 2006
Simón Rosinsky:
EL MERCURIO Simón Rosinsky, gerente de portfolio manager de renta variable de Celfin, dice que la masiva caída de los mercados bursátiles es una tendencia que viene desde el 10 de mayo pasado, fecha en que la Reserva Federal de Estados Unidos definió la última alza de la tasa de interés en ese país. Adicional a eso, aclara que esta semana no ha ocurrido ningún hecho especial que esté influyendo en los considerables retrocesos de las bolsas.
-¿Cual ha sido la incidencia de los comentarios de Ben Bernanke?
“Lo que dijo Bernanke respecto de que la inflación norteamericana estaba sobre los niveles adecuados, desde su punto de vista, generó una incertidumbre y especulación general ante una eventual alza en la tasa de interés de EE.UU., y ante la expectativa de inflación y de crecimiento de la economía en ese país. Creo que el manejo comunicacional de Bernanke no ha sido muy amigable con el mercado”.
-¿Hay otro factor que explique la caída bursátil?
“La expectativa frente a la cifra de inflación norteamericana de mayo, que se anunciará mañana. El mercado espera un 0,2%. Si es mayor, la incertidumbre debería mantenerse. También creo que esta situación obedece a un ajuste natural del mercado, producto de la toma de utilidades por parte de los accionistas”.
-¿Hasta cuándo podría continuar la caída?
“Yo creo que esto no es una tendencia de largo plazo. Es sólo una exacerbación de los mercados en sus expectativas”.
Otras razones del desplome
1.- En época de dinero barato y abundante, los inversionistas piden prestado para invertir en acciones, pero cuando esa situación comienza a terminar se deshacen de esta posición. Los mercados necesitan un “de-leverage”. Lo importante es que esta disminución de activos, para disminuir deuda, se haga en forma ordenada y no rápido. Esta situación, que estaría aconteciendo hoy, ha sido ayudada por las declaraciones de Bernanke.
2.- Es posible que el mercado bursátil de EE.UU., a pesar de que las cifras de inflación sean moderadas, no tenga un alza relevante hasta que las empresas norteamericanas señalen si cumplirán o no con sus proyecciones trimestrales.
3.- La caída en los mercados emergentes se explica porque les está disminuyendo liquidez que les había llegado en los meses anteriores, porque los inversionistas ven más seguridad y opción de rentabilidad en los países desarrollados. Ello se demuestra por el alza en los índices de riesgo de países emergentes y el aumento de la demanda por bonos del Tesoro norteamericano y títulos similares en Europa.
Voz de alerta de Bernanke
Las mayores caídas bursátiles de la semana pasada coincidieron con declaraciones del presidente de la Fed, Ben Bernanke, que el mercado leyó como una anticipación de alza de tasa fijada hoy en 5%. Bernanke dijo que la Fed estaría “vigilante” ante el alza de precios. “La mejor manera de impedir que aumentos en precios de bienes básicos y energía lleven a constantes tasas altas de inflación es anclar las expectativas de inflación de largo plazo del público”. Sus comentarios apuntaron a que la Fed está más preocupada por la inflación que por un crecimiento más lento.
El mercadoestá nervioso por la inflación”
Miércoles 14 de junio de 2006
José Ramón Valente:
EL MERCURIO
El economista socio de Econsult, José Ramón Valente, afirma que hay nerviosismo en los mercados y en la Reserva Federal ante los indicadores de inflación, ante lo cual nada ayudan las recientes declaraciones del presidente de la Fed, Ben Bernanke.
-¿Cuál es la incidencia de los dichos de Bernanke?
“No solamente inciden las últimas declaraciones, sino también las que hizo al comienzo y que también han influido en esta vorágine”.
“Bernanke está aprendiendo a relacionarse con los mercados y cometió errores de indiscreción y eso el mercado lo penalizó con desconfianza o creer que tiene falta de experiencia. Creen que como cometió ese error, puede cometer otro”.
-¿Hay otro factor que explica la caída bursátil?
“Todo comienza con el hecho de que Estados Unidos ha sufrido una mayor inflación de la esperada, que está por sobre el 3%, generando nerviosismo dentro de la Fed”.
“El punto es que el mercado se había convencido de que las tasas pararían de subir en el 5%. Pero con esto de la inflación sobre el 3% y con las dudas en la Fed (no sólo de Ben Bernanke) respecto de si será necesario seguir subiendo las tasas, se ha generado una sensación de que vendrá un alza de tasas, lo cual generaría recesión en la economía norteamericana. El mercado sabe que la Fed será dura en parar la inflación, y ante este cuadro son los mercados emergentes los que más sufren”.
-¿Hasta cuándo podría continuar esta caída?
“El nerviosismo en los mercados podría seguir hasta la reunión de la Reserva Federal, el 29 de junio. De aquí a esa fecha las bolsas podrían seguir cayendo. El mercado se nutre de la información que sale todos los días, y cualquier indicio de que hay más inflación va a hacer caer la bolsa, y viceversa”.
La importancia de los commodities
La importancia de los commodities
Representan una alternativa de inversión que los administradores de cartera debieran tener en consideración.
Profesor Asociado Centro de Economía AplicadaDpto. Ing. Civil IndustrialU. de Chile
VIVIANA FERNÁNDEZ
Entre otras acepciones, la palabra commodity define a aquellas materias primas y materiales que se transan internacionalmente en mercados organizados. Ejemplos son el maíz, el algodón, el café y el cobre. Históricamente, la inversión directa en commodities ha tenido una participación minoritaria en las carteras de inversión en activos.
Una forma indirecta de invertir en commodities ha sido a través de la adquisición de acciones y bonos ligados a empresas abocadas a la producción de commodities.
Sin embargo, en los últimos años, la creación de índices de commodities, en los cuales es factible invertir, y la disponibilidad de activos ligados al desempeño de los commodities, ha ampliado bastante las posibilidades de inversión de cartera.
Ejemplos de tales índices son los creados por Goldman Sachs (GSCI), que cubren los sectores energéticos (como es el caso del petróleo, gas natural, entre otros), metales de uso industrial (entre los que se encuentran el aluminio, el cobre, el zinc, entre otros), metales preciosos (como el oro y la plata), del sector agrícola (el trigo, el maíz, la soya y el café, entre otros) y del sector ganadero (bovinos y porcinos, por ejemplo).
Los índices GSCI siguen de cerca a los mercados spot y de futuros.
Otros ejemplos de tales índices son el Dow Jones AIG y el S&P Commodity Index.
¿Pero qué ventajas presentan los commodities para un inversionista?
De acuerdo con estudios académicos, se ha concluido que su principal ventaja radica en su habilidad de proporcionar alternativas de riesgo/retorno que no son fácilmente replicables mediante otras alternativas de inversión.
Por ejemplo, un estudio de Kent Becker y Joseph Finnerty, para el período 1970-1990, muestra que la inclusión de posiciones largas (esto es, de compra) en futuros en commodities mejoró el desempeño de riesgo y retorno de bonos y acciones.
Dicha mejora fue más pronunciada para los años setenta que para los ochenta, debido a que los commodities actuaron como una protección contra las altas tasas de inflación observadas en los setenta.
Además, cabe destacar que en un estudio reciente, elaborado por el Centro de Activos Internacionales y Mercados de Derivados (Cisdm), de la Universidad de Massachusetts, para el período 2000-2004, se concluye que la adición de índices de commodities a un portafolio dado de bonos y acciones incrementa el retorno en más de tres puntos porcentuales, mientras que disminuye la desviación estándar del retorno (esto es, el riesgo) en 40 puntos base.
En resumen, podríamos decir que los commodities representan una alternativa de inversión que los administradores de cartera debieran tener en consideración al momento de tomar sus decisiones de inversión.
Su principal ventaja radica en su habilidad de proporcionar alternativas de riesgo/retorno que no son fácilmente replicables mediante otras alternativas de inversión.
Miércoles 5 de abril de 2006
EL Mercurio
El Banco Central Europeo sube los tipos de interés hasta el 2,75 por ciento
Trichet no descarta aplicar nuevos aumentos si crece la inflación
LA OPINIÓN DE TENERIFE
09-06-06 EFE / MADRIDEl Banco Central Europeo (BCE) subió 0,25 puntos los tipos de interés, hasta el 2,75 por ciento, como medida para intentar moderar el crecimiento de los precios, fórmula que no dudará en aplicar en los próximos meses si la inflación se aleja de los objetivos de estabilidad. Su presidente, Jean-Claude Trichet, no quiso adelantar cómo afectará a las facturas hipotecarias.
En la rueda de prensa posterior a la reunión del Consejo de Gobierno del BCE, celebrada de manera extraordinaria en Madrid, el presidente de la institución, Jean-Claude Trichet, reconoció que en la reunión se estudió una subida de 0,5 puntos, pero que la mayoría apostó por un alza de 0,25 puntos, que es una medida “correcta” para hacer frente a los actuales niveles de inflación.
Tras advertir que seguirá haciendo un “atento seguimiento a todos los factores”, Trichet no quiso precisar sus próximos movimientos y se limitó a aseverar que “haremos todo lo que sea necesario en todo momento en función de los datos económicos que tengamos”, e “iremos con más rapidez o menos”, pero sin “ningún compromiso” de seguir subiendo los tipos.El BCE ha subido el precio oficial del dinero en tres ocasiones en poco más seis meses -0,25 puntos cada vez-, circunstancia que, según Trichet, se ha producido “no porque tuviéramos una idea preconcebida, sino porque consideramos que fue la mejor manera de enfrentarnos a los riesgos que analizamos”.
El principal riesgo actual para los precios es el encarecimiento del petróleo, que ha provocado que el BCE rebaje sus perspectivas de crecimiento de la zona euro para 2006 .
Trichet no quiso adelantar cómo afectarán estos factores económicos a sus movimientos de tipos de interés en el próximo año, ni, por tanto, cómo se reflejará en la factura hipotecaria de los ciudadanos. De momento, si el Euribor replica la subida de 0,25 puntos del BCE, la cuota mensual de una hipoteca de 120.000 euros a 20 años de plazo aumentaría en algo más de quince euros, según los datos de la Asociación Hipotecaria Española (AHE), que cree que estas alzas son, en general, asumibles por los hogares, sobre todo para aquellos que firmaron la hipoteca antes de 2003.
El gobernador del Banco de España, Jaime Caruana, dijo, por su parte, que le preocupa más cómo afrontarán los consumidores la subida de tipos de interés y de los precios de la vivienda, que cómo asumirán los bancos el exceso de hipotecas en España.
Cae rentabilidad en América Latina: Mayo, un “mes negro” para los fondos mutuos
Sábado 10 de junio de 2006
EL MERCURIO
Cae rentabilidad en América Latina:
Mayo, un “mes negro” para los fondos mutuos
Carolina Pisano
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Los retornos de estas inversiones retrocedieron entre 9 y 13%.
Carolina Pisano
Los fondos mutuos invertidos en América Latina cerraron el mes de mayo con rentabilidades negativas.
¿La causa? Fueron arrastrados por la masiva caída de las bolsas de la región registrada durante el mes pasado.
Contrario a lo que ha sido publicado en otros medios, los fondos con inversiones en Latinoamérica no sorprendieron con altos retornos, sino más bien se plegaron a lo que ocurría en sus bolsas, las que terminaron el mes con considerables retrocesos.
Por ejemplo, basta indicar que las principales economías de la región cerraron sus mercados bursátiles en mayo con retrocesos sustanciales.
Brasil (Bovespa) y México (IPC) cayeron -9,5%, Argentina cayó -13,4% y Colombia (IGBC) cerró en -18,3%.
Estos descensos se vieron reflejados fielmente en los resultados obtenidos por los fondos mutuos chilenos que invierten en acciones e instrumentos latinoamericanos. Las caídas de éstos en el mes de mayo fluctuaron entre -9% y -13%.
Además, casi ningún fondo se salvó del traspié. Fueron arrastrados sin discriminación por la caída en los precios de las acciones en la región. ¿Afectados? Citicorp, Banchile, Celfin y LarrainVial, entre otros.
Pero a pesar del negativo escenario de mayo para el continente y para la mayoría de las economías emergentes, la rentabilidad acumulada anual de los fondos mutuos sigue siendo positiva.
Algunas incluso se acercan al 40%, con retornos anuales de 37,47%, que es el caso del fondo LV Latinoamericano, de LarrainVial (en dólares).
El fantasma de la volatilidad bursátil, en opinión de la mayoría de los analistas, no se alejará en el corto plazo, especialmente en las economías no desarrolladas, lo que inevitablemente mantendrá importantes niveles de incertidumbre entre los inversionistas.
La mayor aversión al riesgo, el temor ante la eventual alza de la tasa de interés en Estados Unidos y el ajuste que se ha producido en los últimos días, con una corrección a la baja de los precios de los commodities, son los principales factores que están influyendo en las economías latinoamericanas.
Y de ellos dependerá la evolución de sus mercados.
El 28 de junio, la Reserva Federal de Estados Unidos definirá si sube o no la tasa. La decisión que se tome podría ser un factor que calme las turbulencias.
EN EL AÑO
LOS RETORNOS de los fondos mutuos acumulados desde el 31 de mayo del año pasado hasta el 31 de mayo del presente año continúan siendo positivos.
Magros resultados
BLOOMBERG.- Por quinta semana consecutiva, las acciones de América Latina cayeron y con ello registraron su peor declive en más de dos años, debido a temores de alzas en las tasas de interés de Estados Unidos, Europa y también en Asia.
Los magros resultados se debieron, principalmente, a las incertidumbres de inversionistas que temieron que las alzas de tasas desencadenarían un frenazo de la economía global.
El índice Morgan Stanley de Capital Internacional, de acciones latinoamericanas, ayer bajó 1,1% y frenó en 2.156,81. Con ello la semana cerró con una caída total de 9,5%, la más pronunciada desde mayo de 2004.
El índice colombiano IGBC bajó 17% en la semana, el desplome más importante entre al menos 80 índices mundiales. El Bovespa de Brasil ayer bajó un 1% y llegó a 35.074,63, con lo que terminó la semana con una caída de 7,6%. La Bolsa de México bajó un 2,8% y terminó en 17.748,74.
En América Latina: Corbo prevé un ajuste en activos financieros
Sábado 10 de junio de 2006
El MERCURIO
En América Latina:
Corbo prevé un ajuste en activos financieros
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Por demanda desacelerada en EE.UU.
El presidente del Banco Central, Vittorio Corbo, señaló ayer en Madrid, España, que una desaceleración de la demanda en la economía de Estados Unidos podría provocar un ajuste moderado en los precios de los activos financieros latinoamericanos.
En un encuentro de autoridades de bancos centrales en la capital española, Corbo consideró poco probable que la economía estadounidense sufra un ajuste perturbador mayor, con caída en la demanda doméstica y en su déficit comercial.
“La reacción en la demanda de Estados Unidos afecta a los países con fuertes vínculos comerciales con Estados Unidos, México y países de América Central”, dijo. Agregó que en América Latina, una forma más suave de este ajuste vendría con un cambio en los precios financieros. “Pienso que esto es mucho más probable que uno que implique una reacción sustancial en el déficit en cuenta corriente de Estados Unidos”, enfatizó.
En las últimas semanas, bolsas y monedas de los principales mercados de la región han tenido gran volatilidad por el fantasma de nuevas alzas en las tasas de interés de Estados Unidos.
800 mil Mypes reciben créditos
EXPRESO
09-06-06
Se espera alza de tasas de interés
¿Se espera que suban las tasas de interés en el Perú por efecto del alza de las tasas a nivel internacional? Ismael Benavides, presidente de la Asociación de Bancos (Asbanc) y gerente general de Interbank, coge la pregunta con cautela. En su opinión, el mercado financiero local no puede ser ajeno a lo que pasa en el mercado internacional. Explica que en general, las tasas de interés en el mundo, particularmente en los Estados Unidos, han subido ante el aumento de la inflación debido al alza del precio del petróleo. De lo contrario se recalentarían las economías.
“El Perú no puede estar ajeno a eso y hasta el propio Banco de la Nación ha tenido que ajustar sus tasas. Hasta ahora se han manejado bastante bien las cosas en términos de inversión, manejo monetario del BCR y manejo fiscal del gobierno. Eso tiene que continuar y dentro de eso las tasas de interés tienen que subir”, manifestó.
Créditos Mypes
En otro tema, Benavides refirió que el Perú es un ejemplo regional en el manejo de créditos para las micro y pequeñas empresas (Mypes) ya que en la actualidad existen 800 mil de estas empresas que reciben financiamiento del sector privado.
Agrega que, además, en el país existen 200 intermediarios financieros (cajas municipales, Edpymes, ONG, cajas rurales y bancos) que atienden a ese sector.
A su juicio, lo que cabe hacer es promover la competitividad en esEl datoe segmento para llegar a más usuarios. “Además debemos procurar que las tasas vayan ajustándose a medida que la competencia sea más intensa” (RAV)
El dato
3 De acuerdo al nuevo esquema de Mivivienda, Interbank ofrece préstamos desde US$ 7 mil hasta US$ 35 mil, pagaderos hasta en 20 años a tasas del 12.95%, además de un 15% de descuento de la cuota mensual si se efectúan puntualmente los pagos (Premio al Buen Pagador)
