Por: Marco Zegarra Machicao
Financiera Créditos Arequipa S.A. (antes Edpyme Crear Arequipa), entidad financiera Arequipeña firmó un contrato de compra venta con la mexicana Compartamos S.A.B. de C.V. La pregunta que muchos se hacen es cuanto pagó Compartamos por Financiera CREAR?-
Primero: Financiera CREAR fue valorizado en US$/.78.18 mdd ( S/.211,78 mds) .
Segundo: Compartamos adquiere el 82.71% del capital social de la Financiera, es decir que la adquiere por un monto de US$/.63 mdd. Según información de la SBS a diciembre del 2010 el patrimonio de Financiera Crear es de S/. 62,089 mds. Se deduce que Compartamos pagó 3,41 veces su valor en libros.
COMPARTAMOS PAGÓ DEMASIADO POR FINANCIERA CREAR ?
Recordemos cuantas veces su valor en libros tuvo que pagar el Banco De Crédito por financiera Edyficar.
Primero: En aquellos tiempos Edyficar fue valorizado en US$/. 96 mdd (S/.280,32 mds)
Segundo : El BPC pagó US$/.74,1 mdd por el 77,2% de las acciones. Edyficar en ese entonces tenía un patrimonio de S/.111,325 mds, se deduce que el BCP pagó 2.55 veces el valor de edyficar
Que factores fueron determinantes para que Compartamos adquiere por ese precio a Financiera Crear? Veamos algunos datos de CREAR a Diciembre del 2010.
BALANCE GENERAL – FINANCIERA CREAR A DICIEMBRE DEL 2010
| Activo | Financiera Crear | ||
| MN | ME | TOTAL | |
| DISPONIBLE | 25.780 | 33.816 | 59.597 |
| Caja | 2.178 | 402 | 2.580 |
| Bancos y Corresponsales | 21.525 | 5.089 | 26.614 |
| Otros | 2.077 | 28.325 | 30.402 |
| CRÉDITOS NETOS DE PROVISIONES E INGRESOS NO DEVENGADOS | 323.633 | 24.261 | 347.895 |
| Vigentes | 327.592 | 25.007 | 352.599 |
| Préstamos | 327.592 | 24.760 | 352.351 |
| Hipotecarios para Vivienda | – | 248 | 248 |
| Otros | 1 | – | 1 |
| Refinanciados y Reestructurados | 557 | – | 557 |
| Atrasados | 13.699 | 622 | 14.322 |
| Vencidos | 9.090 | 169 | 9.259 |
| En Cobranza Judicial | 4.609 | 453 | 5.063 |
| Provisiones | (18.194) | (1.368) | (19.562) |
| Intereses y Comisiones no Devengados | (21) | – | (21) |
| CUENTAS POR COBRAR NETAS DE PROVISIONES | 155 | 4 | 159 |
| RENDIMIENTOS DEVENGADOS POR COBRAR | 7.260 | 321 | 7.581 |
| Disponible | 11 | 1 | 12 |
| Créditos | 7.249 | 320 | 7.569 |
| INMUEBLE, MOBILIARIO Y EQUIPO NETO | 6.842 | – | 6.842 |
| OTROS ACTIVOS NETO | 3.299 | 97 | 3.395 |
| TOTAL ACTIVO | 366.969 | 58.499 | 425.469 |
| CONTINGENTES DEUDORAS | 5.976 | 194 | 6.169 |
| CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS | 97.259 | 1.291 | 98.550 |
| CONTRACUENTA DE CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS | 78.100 | 97.002 | 175.102 |
| FIDEICOMISOS Y COMISIONES DE CONFIANZA DEUDORAS | – | – | – |
| Pasivo | Financiera Crear | ||
| MN | ME | TOTAL | |
| OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO | 19 | – | 19 |
| Depósitos Restringidos | 19 | – | 19 |
| ADEUDOS Y OBLIGACIONES FINANCIERAS | 293.267 | 58.753 | 352.020 |
| Instituciones del País | 105.802 | 228 | 106.030 |
| Instituciones del Exterior y Organismos Internacionales | 187.465 | 58.525 | 245.989 |
| OBLIGACIONES EN CIRCULACIÓN NO SUBORDINADAS | – | – | – |
| CUENTAS POR PAGAR | 3.591 | 543 | 4.134 |
| INTERESES Y OTROS GASTOS POR PAGAR | 3.150 | 427 | 3.577 |
| Adeudos y Obligaciones Financieras | 3.150 | 427 | 3.577 |
| OTROS PASIVOS | 5.556 | 7 | 5.563 |
| PROVISIONES POR CRÉDITOS CONTINGENTES | 0 | – | 0 |
| TOTAL PASIVO | 305.583 | 59.730 | 365.313 |
| PATRIMONIO | 60.156 | – | 60.156 |
| Capital Social | 36.812 | – | 36.812 |
| Capital Adicional y Ajustes al Patrimonio | 449 | – | 449 |
| Reservas | 3.751 | – | 3.751 |
| Resultado Neto del Ejercicio | 19.145 | – | 19.145 |
| TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 365.739 | 59.730 | 425.469 |
| CONTINGENTES ACREEDORAS | 5.976 | 194 | 6.169 |
| Créditos Indirectos | 31 | – | 31 |
| Lineas de Crédito no Utilizadas y Créditos Concedidos no Desembolsados. | 5.945 | 194 | 6.138 |
| CONTRACUENTA DE CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS | 97.259 | 1.291 | 98.550 |
| CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS | 78.100 | 97.002 | 175.102 |
| FIDEICOMISOS Y COMISIONES DE CONFIANZA ACREEDORAS | – | – | – |
| Tipo de Cambio Contable: S/. 2.809 | |||
| 1/ Incluye gastos devengados por pagar. | |||
EVOLUCIÓN DEL ACTIVO, PATRIMONIO Y RESULTADO EN LOS TRES ÚLTIMOS AÑOS.
- El patrimonio pasa de S/. 30,208 Mill. en Dic. 2008 a S/.60,157 Mill. en Dic. 2010
- Los Activos crecen de S/. 226,923 Mill en Dic. 2008 a S/. 425,469 Mill. en Dic. 2010
- Los Resultados van.de S/.7,866 Mill. en Dic. 2008 A S/. 19,145 Mill. en Dic. 2020
EVOLUCIÓN DE MOROSIDAD
Los Ratios de Morosidad se incrementaron notablemente en todas las instituciones dedicadas a las microfinanzas, comparativamente las CMAC’s son las que presentan la mayor cartera deteriorada en los últimos tres años. CREAR y Edyficar son las que registran menor índice de morosidad, punto a favor.
RENTABILIDAD PATRIMONIAL ANUALIZADA (ROE)
Se aprecia que MiBanco, CMAC Arequipa y las demás CMAC´s registran una caída de rentabilidad sobres patrimonio. Las únicas que muestran ascensos en este indicador son Financiera Edyficar y Financiera CREAR, segundo punto a favor.
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
Se observa que la rentabilidad sobre los activos en las CMAC´s tienen un descenso sostenido incluyendo a la CMAC Arequipa. Las Financieras CREAR y EDYFICAR mantienen ROA’s por encima del 4%. Otro punto a favor.
CONCLUSIÓN
Ambas instituciones mantienen indicadores por encima del promedio que registran sus similares dentro del sistema financiero, Registraron crecimientos sostenidos aunque el índice de morosidad y el sobreendeudamiento de los clientes empieza a afectarlas. Motivos suficientes para ser bien valoradas.
Que sucederá con las CMAC’s ? Todas están en picada cada año pierden participación de mercado, se eleva su índice de morosidad, la competencia en este sector las lleva a que bajen sus tasas activas de interés y la apertura de más agencias de instituciones especializadas en microfinanzas en nuevos mercados a esto se le suma el riesgo político a las cuáles están expuestas, simplemente tienen un reto grande para seguir en estas lides.
